圆弧顶跌破位后最小量度下跌目标位2750点最近三个月，上证综指在3050点之上构筑出一个圆弧顶，3050点是其颈线位。由于圆弧顶构筑时间近三个月，且在3050—3350点累计换手率达110%，有效破位后上述区域将成为日后中期反弹的顶部区域。1月26日—28日，已经有效跌破3050点颈线位，进而确认3050点—3350点为中期顶部，也意味着新一轮调整帷幕已经拉开。 进入2010年后，A股市场资金面变得紧张。 第一，央行发出一系列收紧信贷的信号，银监会也严查信贷资金变相进入A股市场； 第二，IPO发行提速、新股高市盈率发行； 第三，尽管新的偏股型基金在不断发行，最近老的偏股型基金不断减仓或调仓，但经测算偏股型基金在整体上持仓并没有降低多少，这说明最近偏股型基金整体上被净赎回。 另一方面，1664点以来，上证综指最大涨幅101.98%，大多数个股涨幅超过200%、300%。目前A股中已有63.11%的市值流通，即使考虑到国内宏观经济数据同比、环比回升，上市公司2009年、2010年业绩增长，A股市场的估值已经不低了。流动性决定“阶段性”个股合理估值水平，受目前A股市场资金面的影响，原来流动性充裕时“合理”的估值，现在就显得向上偏离“合理”水平，至于目前合理的估值水平在什么区域，还是取决于流动性收紧持续的时间和力度。 1月27日、28日，上证综指跌破3000点后，两市成交量低迷萎缩。在持续下跌后，多数投资者预期下跌空间有限，因此主动性抛盘减弱；另一方面说明，虽然一些投资者在3000点附近买入，但主动性买入资金量并不大。值得注意的是，很多在高位没有及时减仓的机构，正在等待市场出现有力度的反弹。但是，近期反弹力度的强弱决定日后调整深度,即反弹力度越强，反弹后调整就越温柔；若反弹力度越弱，反弹结束后调整的幅度就越大。 历史经验还显示：A股市场中期上涨或下跌的拐点，往往与偏股型基金仓位的高点呈现反向相关。即基金股票平均持仓创历史新高、或逼近历史新高，A股结束中期上涨行情进入调整；当基金股票平均持仓大幅下降，特别是跌破70%时，A股将结束调整进入中期上涨。据统计，截至4季度末，基金的股票仓位已逼近历史高位,其中全部可比基金的仓位较三季度上升了5.91%，达到85.97%。虽然基金已经开始减仓，但经测算，目前基金的股票持仓依然在80%以上，基金的股票持仓似乎还没有减到位。 如果加上2009年7月2日至8月14日，A股市场在3050点之上累计换手89.92%，在3050点之上A股累计换手200%,3050点的失守意味着日后收复3050点—3350点，必须同时具备两个条件:第一，充裕的流动性；第二，对中国经济增长的强烈预期。圆弧顶跌破位后最小量度下跌目标位2750点，目前上证综指触及以2639点至2712点连线为支撑的上升通道下轨，短期内该通道下轨有弱支撑，日后一旦有效跌破该通道下轨，将下探1664点反弹以来最平缓的上升通道下轨。 多数投资者预期的顶部或底部最终不是见不到，就是超预期涨或跌。此前多数投资者认为回调到3000点是介入机会，认为破2800点的投资者并不多,从这个角度看，这一轮调整很难在2800点之上终结，调整幅度很可能超过目前多数人的预期。估计2900点附近出现的技术性反弹力度不会太大，在反弹中大市值股票很难有好的表现，而小市值的科技股、区域经济概念股将表现出很好的弹性。 出处：中国证券报 民族证券 徐一钉 3000点关口只是歇歇脚近期市场在连续下挫后，市场政策面依然保持平静。大盘逼近3000点时的技术性反弹快速夭折，主要还是缺乏政策面利好支持，从而降低了技术性反弹的参与力度。由于央行是否立即重启加息一直是市场最大隐忧，在加息的“靴子”没有落地之前，后市的恐慌情绪将难以发生转变。从央行近期发行的一年期央票来看，其中标收益率仍然维持不变。对于1年期央票利率自09年8月份以来连续上调两次后的再度持平，市场似乎并不认同为加息预期的缓解。 实际上，从央行是否马上采取加息来看，有两方面的因素值得参考。首先，在央行一次上调存款准备金率及两次调高短期央票发行利率后，其具体效果还需要时间观察，今年1季度的经济数据似乎更有参考价值；第二，加息似乎并非只是中国所面临的问题。近期亚太股市的下跌其原因与是否启动加息不无关系。26日，日本央行1月份议息会议做出了维持利率不变的决定，央行政策委员会一致投票决定将基准利率维持在0.1%不变，并决定暂时不会对宽松货币政策作出调整。但美联储新年后首次议息会议的结果未出前，全球范围内的加息是否展开仍有不确定性。因此，国内是否马上加息的问题也需综合考虑。 此外，市场在3000点难以止跌主要原因还是由当前市场的估值状态决定。从上交所的数据来看，截止到本月26日沪市的平均市盈率为26.49倍。整体来说，3000点附近市场平均26倍的估值还很难从整体估值优势上吸引资金组织抄底行情。 大盘在失守3000点整数关口，进入“二”时代后，市场的下跌格局也将进入第二阶段。本轮大盘的调整始于地产、银行为代表的大盘权重股的调整。从回调幅度来看，地产股跌幅最大。在跌穿年线重要支撑位后，地产指数的跌幅接近10％。银行股在元旦后股价也在向年线靠拢。大盘股在加速下探后，结合年报的公布，其估值优势也将逐渐体现，权重股后市的杀跌动能将有转弱的趋势。相比而言，从09年第四季度开始到今年1月初一直担当市场热点重任的题材股，后市有望形成补跌走势，将成为市场第二阶段下跌行情中的主要做空力量。一些缺乏实质性题材的二三线个股，股价在经过爆炒，严重透支后，有明显的回归要求。特别是在09年年报预期逐渐明朗化后，将会增加市场的套现风险。因此，在3000点失守后，要注意市场下跌格局的变化。 综合判断，在市场新的做空风险尚未释放之前，大盘仍将下探寻求新的支撑。目前大盘收盘点位距离年线仅有5％的空间，回踩年线可能性正在逐渐加大。鉴于大盘下跌趋势没有发生变化，在操作上还需保持谨慎观望，重仓投资者应回避强势股的补跌风险。 出处：中国证券报 航空证券 邢振宁 央行出手呵护资金面 尽管年初以来央行针对商业银行过度放贷行为采取了一系列紧缩性的回笼措施，但央行“保持银行体系流动性合理充裕”的基调却始终没有动摇。本周的公开市场操作情况，则进一步显示了央行对资金面“适度宽松”的呵护态度。 1月26日、28日，央行在公开市场分别招标发行了100亿元1年期央票和500亿元3月期央票，两期央票发行利率均与上周持平的同时，发行量较上周双双大幅萎缩。此外，28天期、91天期正回购也接连缺席26日和28日的公开市场操作。据统计，本周公开市场到期资金量仅1460亿元，如无意外，本周将实现860亿元的净投放。分析人士表示，在当前加息预期升温、资金面短期紧张的背景下，央票利率的持平以及在公开市场回笼力度的减弱，充分体现了央行稳定加息预期、维护资金流动性“适度宽松”的意图。 事实上，随着公开市场回笼力度的减缓，加上28日进行了总量为300亿元的2010年国库现金管理一期招标，资金面紧张局面已经开始缓解。从28日银行间质押式回购利率成交情况可以发现，当天下午的利率水平已经比上午有所下降。民生银行金融市场部的林胜蓝表示，预计资金面松动的情况在周五就会比较明显地反映在资金利率上。 从公开市场来看，未来巨大的到期资金量有望给市场注入更多流动性。据Wind资讯截至1月28日的统计，2月份公开市场到期资金量高达7650亿元，比1月份多出1210亿元，其中春节前两周的到期量分别高达2660亿元和3480亿元。由于春节的临近，央行照惯例将在公开市场持续净投放，因此分析人士预计节前资金面将重回宽松状态。 新华基金发布的《2010年投资策略报告》认为，今年三大博弈决定市场将呈现宽幅震荡的格局。 新华基金表示，在宏观经济趋势向好的形势下，2010年A股公司整体净利润增速预计将达到30%左右，构成了市场上涨的盈利基础。大盘蓝筹股2009年表现明显落后于中小盘股票，具有补涨要求。但政策退出与经济增长、通胀预期与经济增长、结构调整与经济增长之间的三大博弈决定市场将呈现复杂多变的震荡格局。一旦出口增长大幅超预期，市场将选择向上突破，Ａ股将再次迎来牛市。 在行业选择上，新华基金将采取从中游到上游再到下游的行业配置策略。上半年重点配置银行、保险、地产、煤炭以及部分中游行业；中期增配资源品与资产类行业；下半年增配消费类行业。新华基金认为，在政策利空的打压之下，房地产板块经历了大幅下挫，部分股票再次出现了RNAV（重估净资产）折价现象。一旦行业基本面好于悲观预期，股价有望报复性反弹。 出处：中国证券报 申屠青南 消费概念成基金大众情人 日前，天相投顾对积极投资偏股型基金前十大重仓股的统计数据显示，消费概念股十分受基金经理青睐，食品饮料、家电、批发零售、汽车、医药等行业的个股频繁出现在众多业绩良好的基金前十大重仓股中。 以广发基金为例，去年四季度该基金公司重点配置了商业零售、家用电器等大消费板块。其中，苏宁电器、格力电器、泸州老窖、青岛海尔、山西汾酒、美的电器都是广发的重仓股。特别值得一提的是，上述重仓股中，苏宁电器最受青睐，可谓众多“宠爱”集于一身：广发旗下8只主动管理型的股票方向基金中，除平衡型基金广发稳健外，其余7只基金的前十大重仓股中全都出现了“苏宁电器”的身影，且大都占据显要位置。去年业绩突出的广发小盘更是将苏宁电器列为第一大重仓股。经统计，截至去年四季度末，上述7只广发系基金累计持有苏宁电器达2.35亿股。 事实上，苏宁电器并非广发的专利，而是多家机构共同追捧的“万人迷”。统计显示，去年四季度，苏宁电器被基金公司加仓2.2亿股，成为了目前持仓变动最大的一只股票。目前，有45只基金进入了苏宁电器。 业内人士分析，基金经理对于消费板块的重仓配置，在于他们认识到投资适当放缓、出口快速恢复、消费加速增长的大形势。在基金的大力推手之下，去年四季度，汽车、家电、食品饮料等大消费行业表现突出，其中苏宁电器四季度涨幅达到26.78%，格力电器涨幅32.75%，泸州老窖上涨32.79%，青岛海尔上涨59.01%. 对于今年一季度的行情，多数基金公司都认为受经济复苏的影响，市场仍有震荡上行的可能。广发小盘认为，从一季度来看，由于宏观经济和企业盈利环比和同比不断改善，A股市场未来一段时期仍会延续震荡上升趋势。但从全年来看，无论是全球各国的货币政策，还是各国经济复苏的程度和稳定性，都面临着诸多的不确定性。A股市场呈现平衡市的概率较大。 业内人士表示，投资取得正收益依赖于敏锐和精准地把握行业和公司基本面以及参与各类主题投资的果断和果敢程度。作为公募基金经理人，专注于前者可能是一个有更大赢面概率的方向。 “七”乐无穷，尽在新浪新版博客，快来体验啊~~~请点击进入~
